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海天相连，同胞情深。9月14日，海军第33批护航编队刚刚驶达亚丁湾护航海域就接到了中国香港“绿宝石”号商船的护航申请，申请批准后，海军导弹驱逐舰西宁舰立即转入伴随护航准备。同时，护航编队通过多种通讯手段，实时掌握“绿宝石”号商船的位置信息和航行计划。至当地时间9月15日8时许，西宁舰与“绿宝石”号商船于亚丁湾某海域准点汇合，舰载直升机升空进行巡逻警戒，伴随护航任务正式展开。护航期间，编队指挥所周密部署，精心指挥，综合运用雷达搜索、红外观察等多种手段，加强对周边海区的监控和目标识别，确保“绿宝石”号商船的航行安全。

全球央行转“鸽”，带动全球债券收益率同步下行。18年前3个季度，美债收益率震荡上行，与其他国家出现分化；但从18年4季度开始，美国经济边际放缓，加上美联储加息态度逐渐转“鸽派”，美债收益率逐渐下行。而19年初以来，全球主要央行货币政策态度相继转为更加的“鸽派”，推动全球债券收益率同步下行。

油价波动是海外市场另一关注点。前期受益于库存稳定、日产量低速增长，油价小幅上涨，但本周市场对全球经济下滑的担忧再次加剧，需求端预期的放缓导致油价再次出现大幅下跌。进入农历新年，投资者首先关心的是港股是否能延续前期强势的短期表现，我们认为有两个视角值得重视：其一，对于南下内资而言，由于A股往往存在“春节后上涨效应”，那么港股是否存在类似规律，使得港股延续1月份低波动的超跌反弹行情？其二，对于海外资金而言，春节假期内全球大类资产的波动，尤其是美股和原油市场的变化，是否会增加港股节后的波动？考虑到这两个思考均是围绕港股市场节后的波动性，本期策论我们就此问题展开讨论。

Model 3标准版生不逢时这轮产品和销售策略的调整，幅度之大和范围之广令人惊讶，比如北京时间3月1日清晨发布Model 3标准版即将上市。按照特斯拉此前的规划，这款真正的“平民豪华车型”要到今年6月份才会上市，而国内甚至有媒体认为，这款车型不会在美国本土，而会率先在上海工厂进行生产，因此预计最早也要到今年年底才能上市。

第二，美股估值修复暂告一段落，后续进入事件考验期。标普500指数Forward PE最新反弹至16.1倍，已超过历史均值，后续风险事件较为集中，包括：中美贸易谈判、英国退欧、政府预算谈判以及政府债务上限谈判等，不排除短期变数增加。第三，市场目前对于美联储宽松的一致预期过强。前期较为鸽派的联储政策是推动估值修复的重要原因，鲍威尔于1月底FOMC议息会议上更为鸽派的表态，使得市场预期开始过于趋于一致，甚至开始预期降息（图5），而美国非农等数据极为强劲，后续联储态度若没有市场预期的“鸽派”，估值仍存在收缩空间。

由于公司融资渠道相对有限，扩大生产经营的资金主要来自于向银行的借款，从而使得公司流动性负债高于同期流动性资产， 流动比率和速动比率小于 1，并低于同行业平均水平。招股书资料显示，截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的短期借款分别为4.19亿元、2.45亿元和2.38亿元，一直远远高于公司同期的货币资金。截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的货币资金为2.11亿元、1.53亿元和1.31亿元，呈现逐年下降趋势。